Dai riacquisti a vendere-appoggia

I meriti presunti dei riacquisti sono complicati tramite che assomigliare ad un conflitto fra la teoria e la pratica. Nella teoria, gli investitori dovrebbero essere indifferenti circa se riscuotono i fondi come dividendi o riacquisti (e, effettivamente, ditte non dovrebbe preoccuparsi come cosegnano i soldi). In pratica, tuttavia, la tassa altera il punto di vista dell'investitore. Se i tassi di utile del capitale sono più bassi delle aliquote dell'imposta sul reddito (come erano in America prima delle riforme fiscali del George Bush di 2003), un investitore può preferire vendere le sue parti in un riacquisto.

I quadri possono anche preferire comprare le azioni posteriori a pagare i dividendi. In circostanze normali, un riacquisto amplifica i benefici per azione, rendente lo più facile affinchè l'azienda incontri le stime del mercato ed affinchè i relativi quadri profitti di dai loro stock optioni. Se viene a mancare, le pene per i responsabili possono essere severo- possono persino perdere i loro lavori. In più, i riacquisti possono essere prodotti su commissione mentre i pagamenti di dividendo sono veduti come più permanenti; è più facile affinchè un'azienda compri meno delle relative proprie azioni che tagliare il relativo dividendo.

Se i riacquisti dovrebbero amplificare il corso delle azioni dell'azienda media è un altro ingannevole interroga. La palude del Paul, della scuola di commercio di Londra, dice che gli studi suggeriscono che, nel mercato americano, l'annuncio di un riacquisto amplifichi il corso delle azioni vicino intorno 2%, rispetto intorno alla metà quello in Gran-Bretagna.

Nella teoria (ancora), dovrebbe non fare differenza se un'azienda decide di costituirsi un fondo per con le parti o il debito. Anche se l'azienda pubblica il debito per comprare l'equità, quella potrebbe effettivamente amplificare i benefici per azione. Ma il bilancio dell'azienda allora sarebbe più rischioso, che dovrebbe interessare il multiplo che gli azionisti sono disposti ad assegnare a quei guadagni.

Così perché (oltre alla tassa) ci sarebbe dell'effetto positivo sulle parti? Si argomenta spesso che gli investitori vedono che i riacquisti come segno che i quadri ritengono la loro ditta è sottovalutato. Ma alla luce di odierne edizioni di diritti che la discussione sembra debole. Prendere HBOS, una banca britannica che ha comprato indietro le parti ad una media di £10 (allora degno $20.60) ciascuna in 2007 ed ora stando vendendole a £2.75. Tecnicamente, non importa agli investitori che le aziende come HBOS stiano comprando il livello e stiano vendendo il livello basso, poiché per definizione gli azionisti hanno fatto l'inverso. Tuttavia, suggerisce che i quadri non siano necessariamente il più sagace alla sincronizzazione del mercato.

E così di nuovo alla domanda di se il mercato generale sarà ferita dal declino nei riacquisti della parte. Il sig. Marsh sostiene che la causa è il contrario. Piuttosto che il passo dei riacquisti dell'azienda che guidano la borsa valori, gli stati della borsa valori stanno interessando il passo dei riacquisti.

Ma Smithers & il Co, una società di consulenza economica, stima che il declino è un segnale bearish, dato che la richiesta dalle aziende per le parti è stata “la forza motrice„ dietro il recupero delle borse valori negli ultimi anni. Al margine, ha significato che i riacquisti interessano l'equilibrio della domanda e dell'offerta. Senza richiesta dalle aziende, chi altro ci sarà di comprare?

Una discussione dei tori certamente sta sembrando lisa. Andando dal relativo dividendo-rendere, Wall Street ha osservato costoso per un po di tempo, offrendo un reddito magro di appena 2%. Quello non ha importato, non detto i tori, dato che gli investitori inoltre stessero ottenendo i loro soldi sotto forma d'i riacquisti. Senza i riacquisti netti, dovranno fornire un'altra linea di ragionamento.

Un altro dibattito che può fare rivivere è se i quadri dovrebbero cosegnare sempre i loro contanti di ricambio agli investitori. Allineare, arresta i responsabili dal fare le cose stupide con i soldi degli azionisti. Ma i contanti che avete dato via durante i buoni anni sono molto più duri da ottenere indietro da un pubblico contante-costretto quando i tempi girano il Male. Chiedere appena la banca.

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