Messaggio scuro del Mervyn

Che cosa ha fatto la differenza era la lettera pubblica che il re di Mervyn, il regolatore della Banca di Inghilterra, ha scritto a quel giorno al Ministero del Tesoro. È stato obbligato a fare questo perché l'inflazione di consumatore-prezzo si era mossa più di un punto di percentuale a partire dall'obiettivo 2.0% che la banca centrale è caricata per incontrarsi. I commercianti della città hanno decodificato rapidamente il messaggio del regolatore come doveish.

Questa reazione potrebbe sembrare perversa, poiché il sig. re ha avuto notizie ancora più difettose da comunicare. In maggio, la banca centrale aveva preveduto che l'inflazione alzasse a 3.7% nell'ultimo trimestre di 2008. Ma nella sua lettera il regolatore ha detto che era probabile aumentare alla fine di quest'anno superiore a 4%, come più ulteriormente aumenta nei costi energetici durante il mese passato alimentato attraverso ai prezzi al consumo.

Malgrado questa previsione tenebrosa, la lettera del sig. re non ha segnalato l'esigenza dei tassi di interesse più elevati. Il regolatore ha incolpato dell'impulso nei prezzi dalla conclusione dell'anno scorso sui fattori globali. L'più alto alimento ed i costi energetici hanno rappresentato quasi tutto l'aumento nell'inflazione di consumatore-prezzo da dicembre, quando si è levata in piedi a 2.1%. Ci erano buoni motivi invitare il overshoot per essere provvisorio, ha discusso, poiché ci non era “un aumento generalizzato nei prezzi e negli stipendi causati tramite crescita rapida nella somma di denaro spesa nell'economia„. Un rallentamento era già dentro treno che avrebbe inumidetto gli aumenti nei prezzi e negli stipendi. A condizione che l'olio ed i prezzi dei beni si stabilizzassero, l'inflazione comincerebbe a regredire l'anno prossimo verso l'obiettivo 2.0%.

Questo piano d'azione suona plausibile, ma ci sono rischi. Secondo la Banca di Inghilterra la propria indagine, la percezione mediana del pubblico di inflazione in 12 mesi a maggio era 4.9%, ben superiore ai 3.3% registrati dall'indice di consumatore-prezzo. Sulla misura usata per l'obiettivo fino al dicembre 2003, una versione di più vasto ed indice lungo-stabilito di vendita al dettaglio-prezzo, inflazione era in maggio 4.4%. Entrambe le misure mostrano l'inflazione al relativo più alto dal mid-1992 (vedere la tabella).

Le aspettative inflazionistiche inoltre hanno saltato, che profondamente sta preoccupandosi per il comitato di monetario-politica della banca centrale poiché questo è probabile richiamare le più alte rivendicazioni salariali. I minuti della relativa riunione più presto questo mese, liberati questa settimana, indicata otto di nove membri per la conservazione del tasso basso a 5.0%, con un dissidente che plumping per un taglio a 4.75%. Ma la prospettiva di peggioramento ha condotto alcuni dei membri del comitato a considerare se un aumento di tasso potrebbe essere autorizzato.

Il sig. re ha portato piccolo l'acclamazione quando ha parlato ai banchieri alla Camera di palazzo nella città di Londra il 18 giugno. Il regolatore ha detto che l'energia ed i prezzi degli'alimenti aumentanti avrebbero indotto la paga netta media a stagnare in termini reali in 2008. La compressione sulle famiglie “sarebbe discutibilmente un fermo ancor più significativo su spese di consumo questo anno che lo scricchiolio di accreditamento„ ed inoltre abbasserebbe la richiesta nel mercato immobiliare.

Un la lettera ed il discorso, il messaggio generale del sig. re era sgradevole. L'inflazione prenderà l'ala durante i prossimi mesi in misura non veduta dall'inizio degli anni 90. I tassi di interesse più elevati non possono essere necessari trascinarla di nuovo all'obiettivo. Ma quella è causa limitata per la comodità. Un rafforzamento nella politica monetaria sarà evitato soltanto perché un rallentamento severo è già sul senso.

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